Effect of Interest Rates, Rupiah Exchange Rate, Fuel Prices, Household Consumption, and Government Expenditure on Inflation and Money Supply in Indonesia
Abstract
This study aims to analyze the relationship between monetary and macroeconomic variables affecting inflation and the money supply in Indonesia from 1993 to 2024. Specifically, it examines the effects of the amount of money in circulation, interest rates, fuel prices, and government spending on inflation, as well as the effects of inflation, interest rates, exchange rates, and household consumption on the money supply. The research employs a quantitative approach using secondary data and applies a two-stage least squares (2SLS) simultaneous equation model with analysis conducted through the EViews program. The results indicate that the amount of money in circulation has a significant positive effect on inflation, while interest rates, fuel prices, and government spending show positive but insignificant effects. Conversely, inflation significantly influences the amount of money in circulation, while interest rates, the exchange rate, and household consumption have no significant effect. Simultaneously, both model equations demonstrate that the tested variables jointly have a significant impact on inflation and the money supply in Indonesia. These findings suggest that monetary expansion remains a key determinant of inflation dynamics in Indonesia, emphasizing the importance of prudent monetary policy and coordinated fiscal management.
Keywords
Full Text:
PDFReferences
Abigail Soesana, Hani Subakti, Karwanto, Anisa Fitri Sony Kuswandi, Lena Sastri, I. F., & Novita Aswan, Ferawati Artauli Hasibuan, H. L. (2023). Metodologi Penelitian Kuantitatif. Yayasan Kita Menulis.
Afifah S. Senen, Robby Joan Kumaat, D. M. (2020). Analisis Pengaruh Nilai Tukar Rupiah, Suku Bunga Acuan Bank Indonesia Dan Cadangan DevisaTerhadap Inflasi Di Indonesia Periode 2008 : Q1 – 2018 : Q4. Berkala Ilmiah Efisiensi, 20(01), 12–22. https://ejournal.unsrat.ac.id/index.php/jbie/article/download/27088/26682
Agusmianata, N., Militina, T., & Lestari, D. (2017). Pengaruh jumlah uang beredar dan tingkat suku bunga serta pengeluaran pemerintah terhadap inflasi di indonesia. Forum Ekonomi, 19(2), 188–200. https://doi.org/http://journal.feb.unmul.ac.id/index.php/FORUMEKONOMI
Akhyar, R. R., Khoiriawati, N., Hidayah, L., Malikah, B. I., & Nur Rohmah, I. L. (2024). Pengaruh Suku Bunga, Jumlah Uang Beredar, Kurs, Dan Pengeluaran Pemerintah Terhadap Inflasi Di Indonesia. WORLDVIEW ( Jurnal Ekonomi Bisnis Dan Sosial Sains ), 3(1), 01–10. https://doi.org/10.38156/worldview.v3i1.414
Aliva Riwana, Holili, & Rudy Haryanto. (2024). Pengaruh Nilai Tukar dan Jumlah Uang Beredar terhadap Inflasi di Indonesia Tahun 2020-2022. El-Mal: Jurnal Kajian Ekonomi & Bisnis Islam, 5(5), 3822–3839. https://doi.org/10.47467/elmal.v5i5.1908
Amaliyah, F. (2022). Pengaruh Jumlah Uang Beredar dan Suku Bunga Terhadap Inflasi di Indonesia. Owner: Riset & Jurnal Akuntans, 6(April), 1342–1349. https://doi.org/https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.737 kebijakan
Amir, M. (2023). Analisis Pengaruh Jub, Suku Bunga,Dan Nilai TukarTerhadap Inflasi Di Indonesia Periode 2018-2022. INDEPENDENT : Journal Of Economics, 3(2), 141–150. https://ejournal.unesa.ac.id/index.php/independent
Anas Hidayat, Lalu Supardin, Trisninawati, R. A. (2024). Metodologi Penelitian Kuantitatif. Takaza Innovatix Labs.
Apryansyah, R., & Amaliah, I. (2023). Pengaruh Jumlah Uang Beredar dan Pengeluaran Pemerintah terhadap Tingkat Inflasi di Indonesia Periode Tahun 1990-2021. Economics Studies, 3, 71–78.
Astuty, S., Rajab, A., Subur, H., & Rahmawati, D. (2024). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Jumlah Uang Beredar di Indonesia. Seminar Nasional Hasil Penelitian, 549–558. https://doi.org/https://ojs.unm.ac.id/semnaslemlit/index
BI. (2021). Uang Beredar dan Faktor-Faktor yang Mempengaruhinya. METADATA, 1–6.
BI. (2025). Fungsi Utama Moneter. Bank Indonesia.
Brian Imanuel Lontaan , Tri Oldy Rotinsulu, D. M. (2024). Analisis Pengaruh Jumlah Uang Beredar Dan Nilai Tukar Rupiah (KURS) Terhadap Tingkat Inflasi Inti (Core Inflation) DI Indonesia (PERIODE (2019.Q1 – 2023.Q4. Neraca Manajemen, Ekonomi, 9(6). https://doi.org/10.8734/mnmae.v1i2.359
Busari, A., & Junaidi, A. (2021). Analisis pengaruh konsumsi rumah tangga dan investasi serta suku bunga tabungan terhadap jumlah uang beredar. Jurnal Ekonomi Dan Manajemen, 18(4), 672–679. https://doi.org/http://journal.feb.unmul.ac.id/index.php/Kinerja
Desfitra, M. S., Aulia, Z., Utami, R. P., & Fitriana, N. (2024). Pengaruh Inflasi Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Digital, 02(01), 482–488. https://doi.org/https://jurnal.ittc.web.id/index.php/jebd/index
Dwi Widiarsih, R. R. (2020). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Inflasi di Indonesia Tahun 2015-2019 dengan Pendekatan Error Corection Model (ECM). Jurnal Akuntansi Dan Ekonomika, 10(1), 119–128. https://doi.org/10.37859/jae.v10i1.1917
Fachri Nugraha, R. K. (2024). Analisis Pengaruh Pertumbuhan Ekonomi Pengeluaran Pemerintah Nilai Tukar Terhadap Inflasi di Indonesia. ECOTECHNOPRENEUR: Journal Economics Technology & Entrepreneur, 3(1), 73–90. https://journal.unhas.ac.id/index.php/DPMR/
Firdaus, A. S., Riyadi, R., & Reza. (2022). Pengaruh jumlah uang beredar dan tingkat suku bunga serta pengeluaran pemerintah terhadap inflasi. Jurnal Prospek : Pendidikan Ilmu Sosial Dan Ekonomi, 4(2), 62–70. https://doi.org/https://doi.org/10.30872/prospek.v4i2.2234
Fitra Dila Lestari, H. A. (2022). Kenaikan harga bbm dan pengaruhnya terhadap tingkat inflasi di indonesia. Journal Of Islamic Business Management Studies, 3(2), 87–96. https://doi.org/DOI: https://doi.org/10.51875/jibms.v3i2.194
Hafizh, A. Al. (2022). Analisis Pengaruh Inflasi, Suku Bunga (SB) Dan Investasi Terhadap Jumlah Uang Beredar (JUB) Di Indnesia Tahun 1991 - 2022. 1(3).
Halim, A., Arituan, B., & Subianto, P. (2025). Analisis Pengaruh Uang Elektronik, Jumlah Uang Beredar, Nilai Tukar, dan Suku Bunga terhadap Inflasi di Indonesia Periode 2013-2024. Ecoplan, 8(1), 79–91.
Harahap, F. S. (2023). Pengaruh Kurs, Suku Bunga SBI, dan Jumlah Uang Beredar Terhadap Tinngkat Inflasi di Indonesia. Jurnal Ilmiah Multidisiplin, 1(5), 665–678. https://doi.org/https://zenodo.org/records/8040895
Hidayat, I. H. ; N. S. N. ; J. R. ; F. (2023). Pengeluaran Pemerintah Untuk Pembangunan Daerah. Wawasan : Jurnal Ilmu Manajemen, Ekonomi Dan Kewirausahaan, 1(3), 187–203. https://doi.org/https://doi.org/10.58192/wawasan.v1i3.902
Ian Saragih, Jonathan Brando Saragi, Tio Nardo Gulo, F. (2024). Pengaruh Jumlah Uang Beredar dan BI Rate Terhadap Tingkat Inflasi di Indonesia Tahun 2010-2023. EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi, 4(1), 2490–24. https://doi.org/DOI: https://doi.org/10.56799/ekoma.v4i1.5644
Joufrean Gefran Nangoy , Een N. Walewangko, A. O. N. (2025). Analisis Pengaruh Jumlah Uang Beredar ( M2 ) Dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Inflasi Di Indonesia Tahun 2008-2022. AT-TAKLIM : Jurnal Pendidikan Multidisiplin, 2, 79–92. https://doi.org/https://journal.hasbaedukasi.co.id/index.php/at-taklim
Komang, N., Pradnyawati, R., Luh, N., Erni, G., & Ekonomi, J. (2023). Pengaruh suku bunga, prosedur kredit, kualitas pelayanan, dan jaminan terhadap keputusan kredit para pelaku umkm di kecamatan mendoyo. JIMAT (Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi), 14, 408–418. https://ejournal.undiksha.ac.id/index.php/S1ak/article/view/62188/26366
Latara, N. (2022). Pengaruh Pendapatan Perkapita Dan Jumlah Uang Beredar (M2) Terhadap Pengeluaran Konsumsi Rumah Tangga Di Indonesia Tahun 2011-2020. Jurnal Ekonomi Pembangunan, XII(1), 47–65. https://doi.org/https://doi.org/10.60201/jepa.v12i1.5314
Luk, L., Mufida, A., Putri, S. S., Lasmana, T. A., Ramadhona, F., Lubis, A., & Sukarniati, L. (2023). Analisis inflasi di indonesia (1986-2021) dengan model ardl. PROSENAMA, 3, 150–161. https://prosenama.upnjatim.ac.id/index.php/prosenama/article/view/43/43
Luthfiah Azizah, Bambang Ismanto, D. S. S. (2020). Pengaruh Nilai Tukar Rupiah Dan Jumlah Uang Beredar Luas Terhadap Inflasi Di Indonesia Periode 2010 – 2019. Ecodunamika, 3. https://doi.org/https://ejournal.uksw.edu/ecodunamika/article/view/4046/1551
Mariska, Y., Eliza, A., & Fasa, M. I. (2025). Pengaruh Suku Bunga, Dan Tingkat Inflasi Terhadap Jumlah Uang Beredar Di Indonesia Dalam Perspektif Ekonomi Islam Periode 2010-2024 Pendekatan Vecm. Jurnal Bisnis Net, 8(1), 309–322. https://doi.org/https://doi.org/10.46576/bn.v8i1.6444
Monica, N. C., & Munandar, A. (2024). Moderasi Pandemi Covid-19 Pada Pengaruh Inflasi, Kurs Dan Suku Bunga Terhadap Ihsg. Jurnal Ilmiah Manajemen, Ekonomi, & Akuntansi (MEA), 8(1), 957–973. https://doi.org/10.31955/mea.v8i1.3289
Muttaqien, M., Dahliana, & Neni triana. (2023). Pengaruh Nilai Tukar Jumlah Uang Beredar dan Kegiatan Ekspor Terhadap Inflasi di Indonesia Tahun 2017-2022. JAKTABANGUN: Jurnal Akuntansi Dan Pembangunan, 9(2), 113–123. https://doi.org/10.56857/jaktabangun.v9i2.169
Ningsih, G. A., & Rozani, A. (2023). Analisis Pengaruh Jumlah Uang Beredar, Tingkat Suku Bunga, Kurs, Pengeluaran Pemerintah Dan Krisis Ekonomi Terhadap Inflasi Di Indonesia. Ekonomi Dan Bisnis, 1, 1–3. https://doi.org/https://ejurnal.bunghatta.ac.id/index.php/JFEK/article/view/23444/19080
Nugroho, M. F., & Utomo, Y. P. (2022). Analisis Pengaruh Tingkat Suku Bunga , Pengeluaran Pemerintah , Konsumsi Masyarakat , Jumlah Uang Beredar , serta Nilai Tukar Terhadap Inflasi di Indonesia Tahun 1997-2020. Journal of Economics and Business, 6(September), 822–825. https://doi.org/10.33087/ekonomis.v6i2.610
Odi Muhammad Kevin, A. Z. A. (2023). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Tingkat Inflasi Di Indonesia Tahun 2010-2020. Journal of Scientech Research and Development, 5(2), 316–329. https://doi.org/https://idm.or.id/JSCR/index.php/JSCR
Pambudi, G. A. D. U. R. C. S. S. (2015). Inflasi Di Indonesia : Karakteristik Dan Pengendaliannya (Issue 23). BI Institute.
Parulian, T., & Utami, F. (2024). Pengaruh Inflasi , Tingkat Suku Bunga , dan E-Money Terhadap Jumlah Uang Beredar di Indonesia. Jurnal Ekonomi & Ekonomi Syariah, 7(1), 1105–1116. https://doi.org/https://doi.org/10.36778/jesya.v7i1.1535
Prasetyo, A. T. (2024). Pengaruh Suku Bunga , Inflasi , Kurs , dan Uang Elektronik Terhadap Jumlah Uang Beredar Dengan Pendekatan ECM ( Error Correction Model ). Buletin Ekonomika Pembangunan, 5(1), 41–57. https://doi.org/https://doi.org/10.21107/bep.v5i1.25510
Pujadi, A. (2022). Inflasi: Teori dan Kebijakan. Jurnal Manajemen Diversitas, 2, 73–77. http://repo.jayabaya.ac.id/id/eprint/2258
Putu, N., Hendayanti, N., Nurhidayati, M., & Nugrahini, D. S. (2017). Analisis Pengaruh Nilai Tukar Rupiah terhadap Jumlah Uang Beredar dengan Pendekatan Error Correction Model ( ECM ). Konferensi Nasional Sistem & Informatika, 186–190. https://doi.org/10.21107/bep.v5i1.25510
Rahel Veronika Siregar, Yohana Feby, Rona Hinirim Gultom, Joko Suharianto, Gustina Sari, Nurlia Aprianti Sinurat, F. A. (2024). Pengaruh Nilai Kurs, Produk Domestik Bruto dan Jumlah Uang Beredar terhadap Inflasi di Indonesia Tahun 2000-2023. Jurnal Manajemen Dan Bisnis Ekonomi, 2(4). https://doi.org/10.47467/elmal.v5i5.1908
Rangkuty, D. M. (2022a). Ekonomi moneter (Issue January). CV. Manhaji.
Rangkuty, D. M. (2022b). Teori inflasi. CV BUDI UTAMA.
Roosmanita, R., & Marbun, J. (2022). Pengaruh Ekspor , Investasi , Konsumsi Rumah Tangga , dan Pengeluaran Pemerintah terhadap Pertumbuhan Ekonomi Tahun 2012-2021. Prosiding SNAM PNJ. https://doi.org/https://prosiding-old.pnj.ac.id
Roviq, A., Ashari, M. Z., Hanafi, M. R., & Dwi, A. (2025). Analisis Pengaruh Impor, Jumlah Uang Beredar, Suku Bunga, Harga Komoditas Terhadap Inflasi Di Indonesia Tahun 2020-2023. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 11(4). https://doi.org/https://doi.org/10.56997/investama.v11i01.1732
Runtunuwu, Prince Charles Heston, Hussin, H. (2024). Macroeconomic Analysis Of Inflation: Evidence From Eastren Indonesia. Economica: Journal Of Economic And Economic Education, 12(2), 86–97. https://doi.org/https://doi.org/10.22202/economica.2024.v12.i2.7990
Sarbaini, N. (2023). Pengaruh Kenaikan BBM Terhadap Laju Inflasi di Indonesia. Jurnal Teknologi Dan Manajemen Industri Terapan (JTMIT), 2(1), 25–32. https://doi.org/https://doi.org/10.55826/tmit.v2iI.132
Selvia, N., Arrozi, M., Pratama, I. M., & Amaluis, D. (2022). Monetary Policy Vs. Fiscal Policy: Which Is More Influential Against Inflation In Indonesia? Economica: Journal Of Economic And Economic Education, 11(1), 70–80. https://doi.org/https://doi.org/10.22202/economica.2022.11.i1.6223
Setyawati, P., Handayani, M., Pitoyo, B. S., & Yunita, T. (2024). Analisis Harga Minyak Dunia , Nilai Tukar , dan Suku Bunga pada Tingkat Inflasi di Indonesia Periode 2015 - 2022. Jurnal Manajemen Dan Ekonomi Syariah, 2(2). https://doi.org/https://doi.org/10.59059/maslahah.v2i2.
Sirtal Sirtalya J Rando, Debby Ch. Rotinsulu, I. P. F. R. (2021). Analisis Faktor-Faktor Penentu Inflasi Di Indonesia Sirtal. Jurnal Pembangunan Ekonomi Dan Keuangan Daerah, 22(1), 66–83. https://doi.org/https://doi.org/10.35794/jpekd.34325.22.1.2021
Sriharjanti, D. R. (2018). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Jumlah Uang Beredar Di Indonesia Tahun 1995-2015. Jurnal STIE Mitra Indonesia, 3, 1–10. https://doi.org/https://jurnal.stiemitraindonesia.ac.id/index.php
Sutiawan, S. E., & Rafi, M. (2023). Analisis Pengaruh Investasi Penanaman Modal Dalam Negeri , Belanja Pemerintah , dan Konsumsi Rumah Tangga Terhadap Tingkat Inflasi Provinsi Nusa Tenggara Barat. EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi, 3(1), 253–267.
Tambunan, N., Aprilia, S., & Rahayu, N. P. (2022). STUDY LITERATURE : DAMPAK KENAIKAN BBM BAGI. SIBATIK JOURNAL, 2(1), 329–336. https://doi.org/https://publish.ojs-indonesia.com/index.php/SIBATIK
Wijaya, A. Y., Mukhlis, I., & Seprillina, L. (2021). Analisis pengaruh E-money , volume transaksi elektronik dan suku bunga terhadap jumlah uang beredar di Indonesia pada masa sebelum dan sesudah pandemi COVID-19. Jurnal Ekonomi, Bisnis Dan Pendidikan, 1(2), 135–145. https://doi.org/10.17977/um066v1i22021p135-145
Wirakusuma, F. A., & Dewanti, D. S. (2023). Analisis faktor-faktor yang mempengaruhi jumlah uang beredar di Indonesia dengan pendekatan vector autoregressive model ( VAR ) tahun pengamatan 1990-2020. Journal of Macroeconomics and Social Development, 1(1), 1–24. https://doi.org/https://economics.pubmedia.id/index.php/jmsd
Yanti, Y. W. T. F. (2022). Analis Pengaruh JUB, Suku Bunga, Dan Nilai Tukar Terhadap Inflasi Di Indonesia Tahun 2005-2021. Jurnal Ekonomi Pembangunan, 8(2), 265–277.
Yuliani, D., Saryono, S., Apriani, D., & Ro, M. (2022). Dampak Kenaikan Harga Bahan Bakar Minyak ( BBM ) Terhadap Sembilan Bahan Pokok ( Sembako ) Di Kecamatan Tambun Selatan Dalam Masa Pandemi. Jurnal Citizenship Virtues, 2(2), 320–326. https://doi.org/https://doi.org/10.37640/jcv.v2i2.1533
DOI: https://doi.org/10.31004/jele.v10i5.1400
Refbacks
- There are currently no refbacks.
Copyright (c) 2025 Nelfia Elfita, Ansofino, Jolianis
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
